肉雞行業(yè)研究：供需、貿易和主要企業(yè)分析
發(fā)布日期：2021-11-03
1 肉類(lèi)消費結構變遷
全球肉類(lèi)消費結構 VS 中國肉類(lèi)消費結構
中國肉類(lèi)消費結構與全球結構存在較大差異。2021年，中國豬肉消費占比約相當于同期雞肉消費量占比的3倍；對比全球豬肉：雞肉 ≈1：1；預計2021年，中國雞肉消費量占比達到21.82%，較2020年占比（22.97%）下降1.15%；
我國禽肉消費占比低于全球平均水平。肉類(lèi)消費結構中，全球禽肉占比四成，中國占比不足三成。
我國禽肉消費以雞肉為主，白羽黃羽為中堅消費品種
目前國內禽肉產(chǎn)消以雞肉為主（約63%），鴨肉次之（約29%），鵝肉位居第三 （近7%）。目前國內雞肉產(chǎn)消以白羽雞（約41%）和黃羽雞（約36%）為主，817肉雜雞位居 第三（近14%）。
白羽肉雞 VS 黃羽肉雞
白羽肉雞較黃羽肉雞消費量更多。2018-2019年，受非洲豬瘟影響，雞肉作為可替代產(chǎn)品的屬性凸顯，部分豬肉消費向雞肉 消費轉移，雞肉消費增速顯著(zhù)；隨著(zhù)豬肉供給產(chǎn)能的恢復，部分替代的雞肉會(huì )回流至豬肉，但仍有部分消費沉淀在雞肉 消費內；
短期季節周期影響雞肉需求，長(cháng)期需求潛力巨大
從短期來(lái)看，雞肉消費具有一定季節性特征：從2017-2021年下游白羽肉雞及雞產(chǎn)品價(jià)格 可以看到，白雞價(jià)格大概率在3-4月、8-9月、11-次年1月處于景氣上行階段。三階段分 別對應春節后開(kāi)學(xué)復工、秋季開(kāi)學(xué)及兩節備貨（中秋和國慶）、春節前備貨。
長(cháng)期需求潛力巨大：從長(cháng)期來(lái)看，雞肉消費具備持續成長(cháng)的趨勢。
誰(shuí)在驅動(dòng)食物消費需求的增長(cháng)？
人口增長(cháng)仍是驅動(dòng)食物消費增長(cháng)的不可忽視的因素，拉動(dòng)效應普遍大于基于人均收入/經(jīng)濟 增長(cháng)帶來(lái)的個(gè)人需求增長(cháng)。
拋開(kāi)全球趨勢，國內雞肉消費空間有多大？
1、我國人均雞肉消費量處于全球較低水平，仍有提升空間
與其他成熟市場(chǎng)相比，我國人均雞肉消費量較低，豬肉消費量“一家獨大”，主要受我國傳 統飲食文化影響；驅動(dòng)人均雞肉消費，尤其白羽肉雞消費增長(cháng)的關(guān)鍵因素：健康需求、消費人群年輕化；
2、人均雞肉消費占比提升中
內因1：健康需求：雞肉三低一高（低脂肪、低能量、低膽固醇、高蛋白）的營(yíng)養優(yōu)勢能夠滿(mǎn) 足我國居民對健康飲食的日益關(guān)注，推動(dòng)雞肉消費量提升；從線(xiàn)上銷(xiāo)售數據來(lái)看，雞胸肉的 銷(xiāo)量占雞肉銷(xiāo)量的一半左右，進(jìn)一步佐證居民健康意識的崛起；（報告來(lái)源：未來(lái)智庫）
內因2：消費人群年輕化：根據國際畜禽網(wǎng)調研顯示，80后、90后雞肉消費量明顯高于其他年 齡段，預計此結構在未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內保持穩定。
外因1：餐飲業(yè)，特別是連鎖快餐的擴張，帶動(dòng)雞肉消費量增長(cháng)
從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，白羽肉雞以團體餐飲(32%)和餐飲/快餐(31%)為主。在近二十年餐飲行業(yè)不斷發(fā)展的前提下，受益于西式快餐在中國的布局，驅動(dòng)我國雞肉消費， 尤其白羽肉雞消費量的增長(cháng)。以正新雞排、超級雞車(chē)等為代表的的中式小吃推動(dòng)小吃類(lèi)雞肉產(chǎn) 品的消費，雞排，脆皮炸雞等產(chǎn)品成為大單品。
外因2：餐飲連鎖化
我國餐飲連鎖化趨勢明確。我國餐飲連鎖化率對比歐美發(fā)達國家差距較大，隨著(zhù)原材料成 本、人工、租金的逐步上漲，去廚師、去廚房化意愿不斷增強，餐飲連鎖化率有望上升；白羽肉雞憑借規?；酿B殖和屠宰優(yōu)勢，滿(mǎn)足餐飲連鎖化的供應鏈對上游食材的工業(yè)化、 規?；蜆藴驶?，持續推動(dòng)雞肉需求增長(cháng)。
外因3：新消費場(chǎng)景快速發(fā)展
線(xiàn)上消費---外賣(mài)及新零售的快速發(fā)展。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)支付的普及促進(jìn)了線(xiàn)上消費， 包括外賣(mài)行業(yè)的發(fā)展。根據美團研究院，2019 年小吃品牌排名 TOP10中，有五家以雞肉 產(chǎn)品為主。雞肉，尤其白羽肉雞因價(jià)低質(zhì)優(yōu)等特點(diǎn)成為飯店和快餐店采購的首選。
消費方式變遷進(jìn)行時(shí)
1、熱鮮 VS 冰鮮 VS 冷凍
黃羽以活禽交易為主，向冰鮮轉型進(jìn)行中，多家黃羽雞養殖企業(yè)在積極布局冰鮮屠宰產(chǎn)能；白羽以分割凍品銷(xiāo)售為主，少數企業(yè)也在布局冰鮮業(yè)務(wù)；隨著(zhù)消費升級及消費理念的不斷轉 變，冰鮮化占比逐步提升；
2、熟食化：產(chǎn)品品類(lèi)多樣化
B端餐飲企業(yè)為了節約成本和提升效率，會(huì )加大對深加工品的采購力度；C端消費者對便利 食品的需求逐漸增加，推動(dòng)白羽雞肉 “熟食化”；
熟食化有望抬升行業(yè)盈利中樞。根據弗若斯特沙利文，中國深加工白羽雞肉制品的市場(chǎng)規模 從2015年的143億元到2020年的286億元（年復合增速14,1%），預計2019-2024年復合增速 為20.1%。其次，深加工肉制品單價(jià)一般較生肉價(jià)格更穩定且更高（包含加工增值和品牌溢 價(jià)）。隨著(zhù)多元化產(chǎn)品組合的推出，熟食化未來(lái)發(fā)展空間可觀(guān)。
2 雞肉貿易流
我國雞肉進(jìn)口概況
從雞肉進(jìn)出口總量來(lái)看，我國禽肉進(jìn)口>出口，其中雞肉進(jìn)口占禽肉進(jìn)口的90%以上。雞肉 進(jìn)口中，以雞爪，雞翅類(lèi)為主。2019年開(kāi)始，禽肉進(jìn)口大幅增加，主要由于非洲豬瘟導致近 兩年國內整體肉類(lèi)供應緊張，低價(jià)家禽產(chǎn)品替代作用明顯，牛羊肉的性?xún)r(jià)比相對豬肉也更高， 推動(dòng)了肉類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口的增長(cháng)。
從肉類(lèi)進(jìn)口結構來(lái)看，雞肉是我國第三大進(jìn)口肉類(lèi)，僅次于豬肉和牛肉。根據海關(guān)總署數據， 2020年，中國肉類(lèi)（含雜碎）累計進(jìn)口990萬(wàn)噸，其中豬肉進(jìn)口439萬(wàn)噸（占比44%），牛肉 進(jìn)口212萬(wàn)噸（占比21%） ，雞肉進(jìn)口143.3萬(wàn)噸（占比14.5%）。
從雞肉進(jìn)口來(lái)源來(lái)看，進(jìn)口雞肉主要來(lái)自巴西、美國、俄羅斯、泰國等，其中巴西是第一 大進(jìn)口國。2020年巴西進(jìn)口量達63.76萬(wàn)噸（占比44.50%）、美國（39.11萬(wàn)噸，占比 27.30%）、俄羅斯（14.16萬(wàn)噸，占比9.88%）、泰國（10.27萬(wàn)噸，占比7.17%）、阿根廷 （9.22萬(wàn)噸，占比6.43%），其余從智利、白俄羅斯、法國、波蘭、烏克蘭、土耳其進(jìn)口。
我國雞肉出口概況
我國的雞肉出口主要以白羽雞肉占主導，2014年至2019年，雞肉出口量的年復合增長(cháng)率為 -0.09%。按照出口國，日本為中國最大的雞肉制品出口市場(chǎng)，2019年向日本出口雞肉 19.3萬(wàn)噸，占出口總量的45.07%，歐盟是中國雞肉的第二大出口市場(chǎng)，2019年向歐盟出口 雞肉2.7萬(wàn)噸，占出口總量的 6.37%。
3 國內供給端
主要肉雞種類(lèi)
白羽肉雞 ：我國是全世界最大的白羽 肉雞飼養國，我國白羽肉 雞消費量已經(jīng)超過(guò)其他種 類(lèi)。通常，我們在超市買(mǎi) 的雞腿、雞胸大多是白羽 肉雞，在肯德基、麥當勞 等快餐店吃的漢堡里的雞 塊、炸雞等，都是白羽肉 雞。
黃羽肉雞： 黃羽肉雞是我國的歷史悠 久的本土肉雞品種。生長(cháng) 周期比較長(cháng)，而且多以散 養為主，料肉比方面較白 羽雞無(wú)優(yōu)勢，所以這種雞 的成本高，售價(jià)也就更 貴，又因為這類(lèi)雞肉品質(zhì) 和味道要更好一些，大多 走“高端”路線(xiàn)。
817雜交肉雞 （aka 小肉 雜雞） ：817由白羽肉雞的父本與常 規商品代蛋雞的母本雜交 而成。相比于養殖白羽肉雞， 817雞苗便宜且父母代 飼養成本低，本身抗病 力更強，對飼養條件和 管理要求相對低。相比于快大黃雞，817 能提前3天上市，而且 具有體型好、屠宰率 高、肉質(zhì)不錯、骨頭較 軟等優(yōu)勢。
白羽肉雞代際周期
從祖代種雞完全反映至商品代肉雞需要2年左右時(shí)間。從祖代反映到第一只父母代種雞需要 27周（6至7個(gè)月）左右時(shí)間，從第一只父母代種雞反映到第一只商品代肉雞出欄需要33周左 右時(shí)間。種雞在生產(chǎn)過(guò)程中有高峰集聚的過(guò)程，因此從祖代種雞完全反映到商品代肉雞大約 需要2年左右時(shí)間。
行業(yè)周期影響供給水平
根據禽業(yè)協(xié)會(huì )公布數據，2021年1-9月，全國父母代存欄6636.94萬(wàn)套，同比增加10.17%，后 備2673.54萬(wàn)套，同比增加6.42%。在產(chǎn)種雞存欄3963.40萬(wàn)套，同比增加12.86%。目前種雞 存欄仍處高位。從月度數據來(lái)看，父母代種雞月度周均銷(xiāo)量，2017-2018年均在100萬(wàn)套/周以?xún)龋?019年僅 有4個(gè)月高于100萬(wàn)套/周以上，而2020年至今，僅有2020年2月低于100萬(wàn)套/周。父母代種雞 銷(xiāo)量較此前數年有明顯增量。產(chǎn)能持續釋放中，2021年1-9月，商品代雞苗累計銷(xiāo)量突破44億羽，同比增加7.9%；1-9 月，商品代雞苗均價(jià)3.38元/只，同比增加25.9%。
4 重點(diǎn)企業(yè)分析
競爭格局
自上而下，根據肉雞擴繁系數，企業(yè)數量增加，上游繁育企業(yè)競爭格局相對穩定，下游龍頭企業(yè)較多，規 模企業(yè)逐漸從養殖、屠宰加工環(huán)節的競爭擴大到全產(chǎn)業(yè)鏈競爭，農業(yè)向食品工業(yè)轉型進(jìn)行中。行業(yè)集中度 有望進(jìn)一步提升，部分中小型企業(yè)及肉雞農村合作組織將被規?；髽I(yè)取代或收購，社會(huì )雞模式占比正在 下降，對雞肉價(jià)格影響力也在下降，而雞肉產(chǎn)量大的核心企業(yè)還未對雞肉價(jià)格形成主導性影響。
主要上市企業(yè)財務(wù)對比
盈利對比：產(chǎn)品價(jià)格是公司盈利水平的核心因素。各公司盈利受“雞價(jià)”影響較大，和各 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節“雞價(jià)”聯(lián)動(dòng)性較強。其中，下游環(huán)節產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)小，企業(yè)盈利表現更穩定。
企業(yè)財務(wù)對比
成長(cháng)能力：（1）收入角度：如前文提到，各公司盈利受行業(yè)“雞價(jià)”影響較大，和企業(yè) 所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節密切相關(guān)。（2）資產(chǎn)角度：2018-2019年超級雞周期的到來(lái)，大批企業(yè)積 累了相當的現金流，龍頭企業(yè)正加快提升規?；B殖或一體化水平，行業(yè)集中度提升的同 時(shí)，市場(chǎng)競爭也在加劇。
國家高新技術(shù)企業(yè)
農業(yè)部GMP驗收企業(yè)
八項科技研發(fā)專(zhuān)利